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【環(huán)球速看料】央行政策利率齊降　傳遞穩(wěn)增長信號

2023-06-14 08:34:18 來源：經濟參考報

(資料圖片)

為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，相較此前的2.00%下降10個基點。同日晚間，人民銀行更新的常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調10個基點至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調10個基點至2.9%，1個月期常備借貸便利利率下調10個基點至3.25%。

業(yè)內人士普遍認為，七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，再次傳遞出穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的政策信號，以進一步引導企業(yè)綜合融資成本下行，提振市場信心。展望未來，本月中期借貸便利（MLF）中標利率和貸款市場報價利率（LPR）也有較大可能下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，二季度以來經濟修復力度穩(wěn)中偏弱，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行?！敖谖飪r水平明顯偏低，其中1至5月CPI累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格、更能體現整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，這為適度下調政策利率提供了空間?！蓖跚嗾f。

“七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，釋放出更多政策信號，目的是進一步穩(wěn)定市場預期、加強逆周期調節(jié)、促進金融機構在資產端繼續(xù)讓利實體經濟，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，為經濟復蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力?！敝倭柯撔写笾腥A區(qū)首席經濟學家及研究部總監(jiān)龐溟對《經濟參考報》記者說。

龐溟也表示，在滿足政策性銀行和全國性商業(yè)銀行等金融機構期限較長的大額流動性需求的基礎上，將常備借貸便利利率與逆回購利率聯動調整，可以更好地引導市場利率在合意水平附近波動、更好地維護市場流動性合理充裕、更好地實現各類貨幣政策工具協調配合。

根據6月13日央行公布的數據，2023年5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元；5月新增社會融資規(guī)模1.56萬億元，同比少增1.31萬億元。5月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點。整體看來，5月金融數據延續(xù)了4月的放緩勢頭。業(yè)內人士認為，伴隨著貨幣政策的持續(xù)發(fā)力，6月金融數據有望好轉。

展望未來，業(yè)內人士普遍認為，在本次逆回購操作利率和SLF利率下調的背景下，本月的MLF中標利率和LPR下行的概率也在增大。

招聯首席研究員董希淼表示，此次調整傳遞出政策利率有松動的跡象。如果6月15日MLF中標利率繼續(xù)下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降，本月LPR有望結束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或將下降5至10個基點，這有助于降低實體經濟融資成本，激發(fā)有效融資需求。

“新一輪存款利率下調周期有利于商業(yè)銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉活動，并為承續(xù)調降MLF或LPR打開更多政策空間?！饼嬩檎J為，從商業(yè)銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調報價加點的方式引導LPR下行的意愿更強、概率更高。

王青也分析說，考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點，5年期以上LPR報價下調15個基點（0.15個百分點）。

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